马蒂·马利诺（Marty Malinow）的母亲始终无法衔接男儿靠什么营生。对一又友们2024欧洲杯官网入口，她说他是“一个与天气估量的股票牙东谈主”。Malinow不成皆备反对——他知谈大巨额东谈主对以阳光、降雨和风为基础的金交融约一无所知。

　　这种情况正在启动更动。在酣畅波动加重和社会变化的布景下，对天气滋生品的需求正在飙升。芝加哥商品来回所集团（CME Group）的数据线路，2023年上市居品的平均来回量跃升了260%以上，咫尺未交割合约的数目比一年前高出48%。据业内东谈主士臆度，这种公开来回的旯旮可能只占统共来回行为的10%；未偿滋生品的步地价值可能高达250亿好意思元。

　　商讨公司Parameter Climate的首创东谈主兼首席引申官马利诺说：“当今咱们的业务有更多的发展轨迹。“顺利的天气波动、供应链问题、通货扩张和地缘政事加重了脆弱性。这意味着当今天气可能会吞吃更大一部分利润。”

　　华尔街更为东谈主所知的天气押注——巨灾债券，在资格了一年的丰厚答谢后，也一谈走高。但这种昌盛正在滋生品中通晓作用，滋生品提供了一种不同的对冲：保护东谈主们免受不那么严重但更常见的气记号象的要挟。要是一场百年一遇的狂风雨蹙迫了一个社区，一只猫债券可能会赔付，而天气滋生品则不错在雨天过多的情况下补偿旅游业，或者在炎暑的夏天导致庄稼受害时补偿农民。

　　为了支吾商场对其上市滋生品（全部基于温度）需求的飙升，芝加哥商品来回所旧年扩大了居品种类。当今，来回员和公司不错购买笼罩费城、休斯顿、波士顿、伯班克、巴黎和德国埃森的期权，此外还有笼罩芝加哥、纽约、伦敦和东京等地的既定合约。在8月份的初次亮相中，仅埃森就有5000个“逐日热度”期权（与天气的阴凉进度挂钩）被来回。

　　Arbol Inc．的首席营收官斯科特·克莱姆（Scott Klemm）说：“咱们正处于商场3.0版块。”该公司为但愿对冲天气风险的公司策划居品。“咱们当今的增长轨迹有更大的空间，有更大的上涨空间。”

　　对冲风险

　　需求猛增的部分原因是，企业刚刚启动面对恶劣天气。在某些情况下，这是因为他们的业务已经受到了影响，在其他情况下，因为他们正在支吾投资者和破费者的压力。在许多国法统率区，监管机构启动迫使企业量化天气对其业务的要挟进度。

　　咫尺，巨额大型欧洲上市公司都被要求败露它们觉得来自环境成分的风险和机遇。在好意思国，证券来回委员会（Securities and Exchange Commission）本年3月敲定了一项设施，要求公司必须公布可能影响其业务中的酣畅相干风险信息，以及它们已取舍的缓解措施。

　　商场中介机构BGC集团（BGC Group）淡雅酣畅滋生品业务的董事总司理尼古拉斯•恩斯特（Nicholas Ernst）暗意：“统共这些公司都有天气风险，也曾，它们莫得进行对冲，当今它们必须支吾这种风险。”“咱们正启动干预这个大得多的金融商场。”

　　SEC的策划仍是热烈诡辩的主题，该监管机构濒临的诉讼不仅来自挑战其对此类居品引入监管职权的团体，还来自那些觉得这些设施不够严格的东谈主。不管怎样，投资者和其他利益相干者的盼望意味着，企业识别和处理风险的压力越来越大。

　　阿尔博尔的克莱姆觉得，企业要思以以往的方式处理这个问题，仍是变得愈加穷苦了。“有些许次咱们读了收益呈报或听了收益电话会议，公司的高管们说，‘你知谈，这是一个非凡湿气的春天。它影响了咱们的收益底线。然后耸耸肩，链接？他说。

　　马林诺称我方是商场上的“调剂师”，他是坦然公司（Enron Corp．）——公共首批天气滋生品部门之一的早期职工。在杰出四分之一个世纪的时辰里，他匡助公司对冲大当然的风险，创建了多样合约，从阴凉的牛（战抖会焚烧更多卡路里）、这可能意味着更少的肉）和海底电力电缆（当它们的谄媚点变暖时，它们不成很好地导电）以及火鸡的圆寂率（鸟类要是太热就会圆寂）。

　　但从历史上看，天气滋生品主要用于缓解能源公司因气温变化形成的需求波动。电力供应商濒临着昭着且可预思的风险：要是夏天比预期的要冷，东谈主们就不会那么时常地使用空调，而在慈爱的冬天，供暖需求可能会削弱。基于温度指数的期权不错匡助对消对他们收入的任何影响。

　　举例，总部位于好意思国的家用供缓和空调居品供应商以及取暖油分销商Star Group LP就使用对冲器用来匡助减轻缓和天气对现款流的影响。把柄该公司的财务报表，这些合快活味着，要是11月至3月期间的气温杰出一定的阈值，该公司将赢得高达1250万好意思元的收入。在最近的财政年度收到付款后，包括2023年的全额福利和2025年应付公约的最高付款额已上涨至1500万好意思元。该公司拒却置评。

　　能源公司也为面前的昌盛作念出了孝顺，尽管是出于新的原因。太阳能电板板、风力发电场和水力发电分散受阳光、风速和降雨量的主宰，这意味着，跟着坐蓐商转向可再生能源，除了传统的破费波动以外，它们还濒临新的供应方面的波动。

　　Arbol的Klemm暗意：“这种间歇性，加上自然气商场的波动性，再行激活了天气滋生品领域。”Arbol最近在一轮融资中筹集了6000万好意思元，以匡助其扩张。

　　Malinow的公司Parameter Climate与热衷于驻防这类要挟的公司归拢。这其中包括需求日益复杂的能源供应商，以及初次探讨天气对冲的企业。

　　他说：“还有其他垂直行业也存在潜在的天气风险，比如陆上和海上竖立、农业和交通输送。”“有好多公司致使不知谈怎样启动支吾风险，跟着他们冉冉意识到这一切，这将有助于翌日的商场增长。”

　　科技逾越的产物

　　状况科学期间的逾越正在产生新的、更精密的居品。一个经典的天气来回可能看起来像Star Group使用的来回，但跨国种子和农药坐蓐商先正达（Syngenta）找到了另一种方式来部署滋生品，以增强其居品关于农民的诱惑力。

　　把柄AgriClime策划，先正达承诺，要是当然环境不成提供恰当的滋长条目，农民购买的某些作物将赢得高达30%的现款退款。举例，当大雨要挟到大麦收获时，培育者不会被隐藏。这种情况发生在英国上一个培育季节，先正达暗意：“它向99%的杂交大麦客户支付了用度。”

　　该策划本色上是由滋生品补助的。这类合约的具体结构各不沟通（看涨期权、看跌期权和掉期期权是常见的变体），但庸碌都是由承担天气风险的买方（比如先正达）向承担该风险的卖方支付溢价，并承诺在知足某些状况决议的情况下支付。保障公司，偶而还有对冲基金或其他投资公司，庸碌是来回的另一方。

　　先正达公司暗意，该边幅取得了高大到手。据该公司公共天气和信用风险料理主管彼得·斯坦纳（Peter Steiner）先容，由AgriClime咫尺提供的就业笼罩了17个国度的5万多家农场的一系列农作物。

　　“在许多国度和地区，酣畅变得愈加不彊壮，天气风险变得愈加穷苦，”他说。“先正达农业仍是讲明注解，滋生品不仅不错有用地对冲公司的财富欠债表，况且通过正确的期间和过程，它们不错保护多个个东谈主终局用户。”

　　执续于今的疑问

　　天气商场的增长可能会再行激勉一个悬而未决的谈德风险问题：减轻天气对企业的财务影响，是否会裁汰它们处理东谈主为酣畅变化问题的能源？正如一位学者在2014年所写的那样，这“可能会增多那些从这些商场中受益的东谈主的步履的负面影响，以殉国大巨额东谈主，特地是那些最容易受到酣畅变化影响的东谈主的利益为代价。”

　　与之违反，业内东谈主士坚执觉得，这是一个积极的成分，并指出商场在匡助资助可再生能源边幅以及保护社区免受酣畅挑战方面通晓了要道作用。Speedwell酣畅公司的谄媚首席引申官戴夫·怀特黑德（Dave Whitehead）说：“咱们或者减轻这些大规模公共问题带来的可怜。”该公司为许多天气来回提供堤防的状况数据。“咱们不是在处理问题，而是在创造一种样式，让政府或者在祸殃发生时为重建边幅提供资金。”

　　到咫尺为止，更本色的担忧封闭了天气来回的增长，该行业在金融危险期间遭遇重创。一项辩论线路，跟着风险承受者从更奇特、更难以对冲的头寸中撤出，天气滋生品商场的步地价值下落了50%。

　　天气滋生品也非凡具体——庸碌是基于局部风险的定制合约——况且一样是短期的。这严重遗弃了二级商场来回行为。还有“基差风险”，指的是滋生品行动对冲器用的有用性。在天气商场的情况下，基差风险可能存在于地舆位置（要是决定合约的测量点离寻求保护的方位不够近），合约顺利的时辰，以及抵偿内容与本色发生的经济影响无关的事实。

　　尽管濒临各样挑战，商场参与者当今仍乐不雅依旧。

　　Maria Rapin是Nephila Climate公司的首席引申官，她淡雅监督一项投资计谋，将资金素养到那些因天气波动而濒临更大财务风险的企业和机构。Rapin说，20年前，当她谈到我方在一家大型保障公司责任时，东谈主们的成见会变得呆滞，因为她的责任是构建巨灾债券，匡助休养天气风险。

　　“当今东谈主们会说：‘哇，你是一切的中心。’”她说。

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